每日金融市場分析

將於晚間20:00揭曉的英國央行例會將是連續兩個央行超級週的收官戰，回望主要央行行動，所謂「降息追逐戰」的場景似乎並未發生。

英國央行的降息預期在年底前迅速下降，目前，市場定價顯示該行本週降息的可能性不到10%。

不過投資人仍會高度關註年內最後一次議息，以期從隨附聲明中找到明年該行的行動線索。

而在本週稍早薪資、物價數據揭露後，英國央行有了更多按兵不動的理由。

 

通膨重新起勢

先是英國統計局本週二(17日)發布的薪資數據漲幅超預期：

英國10月剔除紅利的3個月平均薪資年率提升5.2%，市場預期提升5%，9月提升4.8%。更受英國央行關切的私部門薪資同期年率大漲5.4%，為今年1季來最高漲幅。

到了星期三，物價「主菜」、11月CPI發布：

整體通膨為2.6%，繼10月升至2.3%後仍在提速(9月漲幅1.7%)；上漲黏性較強的核心CPI年漲幅同樣提升至3.5%，10月和9月分別為3.3%和3.2%。

英國月度CPI年率變化來源：macromicro

物價漲幅連續兩個月出現了不降反升的趨勢。細節來看，服務業核心通膨維持在5.0%不變。進入明年，這仍將是英國物價頑固的關鍵癥結。

薪資和通膨壓力可能強化英國央行鷹派人士的擔憂，即薪資成長不會輕易回到新冠疫情前水平，想法或將影響英國央行未來多次的利率決定。

 

薪資漲不代表就業好

近期的商業調查顯示，雖然英國人薪資在漲，但自從財政部10月底發布全新預算案，將增加雇主負擔的社保繳款250億英鎊後，英國企業對員工的需求有所下降。

英國稅務局的臨時數據顯示，英國雇主11月解雇了3.5萬名員工。而在截至11月的3個月裡，職缺數比上季減少了3.1萬個，至81.8萬個。

英國經濟整體表現也不佳，10月GDP月率下降0.1%，與9月表現如出一轍。這是自2020年新冠疫情高峰期間，首次出現連續的GDP月率下降。

同時，英國10月商品進出口均下降；一連串表現平庸或遜於預期的數據還包括商業調查和零售銷售。

英國央行上月將對今年經濟成長預估下調至1%，原先有1.25%；但預計明年的經濟成長將提速至1.5%，修正反映了財政大臣里夫斯大規模支出計畫可能造成的影響。

 

明年將如何行動？

所以儘管今晚利率不變機率很高，但市場仍相信，英國央行明年還是會進行一系列降息。

「保守」的英國央行在管理預期方面向來謹慎，而行長貝利之前一直認為，利率「不應下降得太快」。只是在展望明年行動時，他顯得過於「平鋪直敘」。

貝利兩週前在一次公開採訪中被問及，如果央行對「通膨持續存在」的預測成為現實，央行是否會在未來一年準備好4次降息1碼。

他的回答是：“沒錯。”

貝利解釋說：最樂觀的預期是央行牢牢“控制通膨”，那麼就能更積極地降息。而央行需「比較努力地」讓通膨處於正確的軌道上是「折中」預期。若如此，降息速度就會慢一些，這個「較慢一些」就是降息4次。

迄今英國央行已兩度降息，若明年再降息4次，每次1碼，基準利率將下調至3.75%。

 

聯準會立場轉鷹

最後，但非次要。隔夜聯準會重磅議息會議揭曉，雖然如期降息1碼，但流露出多個鷹派傾向：

• 克利夫蘭聯邦儲備銀行主席投反對票(利率不變)，呈現委員內部分歧；
• 備受關注的利率點陣圖暗示明年僅有兩次1碼降息，原先為降息4次；
• 上調今明兩年GDP、PCE預期、下調失業率預期；
• 鮑爾在記者會上稱，「考慮進一步調整利率時可以更加謹慎」。

因為到英國通膨依然頑固，聯準會明年降息力度減緩，也將為英國央行提供騰挪空間。

不過就算英國央行也「減少」降息次數，考慮到兩國經濟熱度對比，可能僅會起到延緩英鎊跌勢的作用。

 

英鎊前景分析

由於美國經濟通膨情勢強韌，同時美國總統選舉掀起波瀾。英鎊10月來一直處在美元強勢壓制下。而最新的聯準會會議又給非美致命一擊。

GBPUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

走勢看，物價、薪資回升對於英鎊的促動被鷹派美聯儲打消於無形，鎊美隔夜售出中陰後重返10月來跌勢壓力線下方。

如果短時間內無法回到1.2610關鍵位(自去年6月來匯聚了多個行情轉折點)和跌勢壓力線上方，匯價就有再起一輪跌勢的傾向。

隨後下行將指向上月低點1.2485。貼近該位下方，直至5月低點、去年1月高點1.2450，預計都將有持續買盤承接湧現。

反觀回升機會，阻止本週上行的4-9月漲勢61.8%回撤位1.2730將有明顯拋壓，而在匯價重返本月高點1.2800關口之前，都無法擺脫弱勢地位。

突破後也將遭遇6月高點1.2860(接近上述漲勢半分位)，收復方可完全夯實反攻基礎。

隨後上方中短期目標將指向9月回檔低點，也是漲勢的38.2%回檔位1.3000。

 

英鎊